به نظر شما اگر سرمایه ای داریم در مقابل افت ارزش پول چه کار کنیم بهتراست؟ یا با پس‌اندازمون چکار کنیم؟ بهترین راه حفظ ارزش سرمایه چیست؟ اگر جوابی دارید ارائه بدهید .


پاسخ : جواب زیر را در یک کانال اقتصادی مشاهده کردم اگر شما هم نظری دارید لطفا بنویسید:

در سه وضع مختلف، باید سه استراتژی مختلف اتخاذ کنیم:


۱) در شرایط عادی و با ثبات، بهترین کار سرمایه‌گذاری در فعالیتهای مولده. هم میشه با کارآفرینی مستقیم سرمایه‌گذاری کرد، هم میشه از طریق خریدن سهام در بازار بورس، یا حتی سپرده‌گذاری در بانک، سرمایه‌گذاری کرد و سودی بدست آورد. شرایط سال ۹۵ از این جنس بود. در این شرایط بهترین کار ساختن پورتفولیویی متنوع از سرمایه‌گذاری‌های مولد اقتصادیه.


۲) یه وقتهایی، یه سری سرمایه‌ها، موقتا از تعادل قیمتی خارج میشن. بهش میگیم آربیتراژ و عموما هم ناشی از دخالت‌های دولتیه. اینجور مواقع، میشه با خریدن چیزهایی که موقتا غیرعادی ارزون هستند، سودهای غیرعادی بالا کسب کرد، حتی اگه اون چیزها مولد نباشند. مثلا در سالهای اخیر ارز و طلا به نرخ غیرتعادلی معامله می‌شدند، به این معنی که تغییر قیمتشون تناسبی با سایر متغیرهای اقتصادی، مثل نقدینگی، رشد اقتصادی، و تورم نداشت. مشخصا تابستون ۹۶، این عدم تعادل به نقطه ناپایدار نزدیک شد. برای همین هم خریدن ارز یا طلا در اون مقطع، خیلی پر سود بود.


۳) یه وقتهایی، اقتصاد در یک شرایط نامعلومی قرار میگیره. در این شرایط، بازار از آرامش و پیش‌بینی پذیری نسبی برخوردار نیست. برعکس، آینده به شدت تابع تصمیمات سیاسیه. یعنی بجای اینکه بازار تابع منطق اقتصادی باشه، به تصمیمات چند سیاستمدار واکنش نشون میده. اگر هم اون سیاستمدارها تدبیر علمی نیاندیشند، واکنش بازار ممکنه برعکس خواست سیاستمدارها باشه. نکته اصلی اینه که در این وضعیت، تصمیمات سیاسی تقریبا غیرقابل پیش‌بینی میشن، و متعاقباً، پیش‌بینی‌های اقتصادی کم دقت میشن.

شرایط سال ۹۷ از این جنسه. در این شرایط، باید «هج» کرد (hedge).

هج کردن یعنی سرمایه‌گذاری به نیت حفظ سرمایه. کسی که هج می‌کنه، به سودی کمتر از سودهای مرسوم راضی میشه، اما ریسک خودش رو کاهش میده. این تصمیم به این دلیله که نمی‌دونه بازار به کدوم طرف خواهد رفت. مثلا نمی‌دونه دلار ۹۵۰۰ تومنی، ۱۱۵۰۰ تومن خواهد شد یا ۷۵۰۰ تومن. لذا قید سود رو میزنه، خودش رو هج می‌کنه، و صبر می‌کنه تا شرایط اقتصادی دوباره عادی بشه.


برای کسانی که از موج پر سود سال ۹۶ جا موندند، پذیرش سود نکردن از سرمایه‌گذاری‌های سال ۹۷ خیلی سخته، ولی احتمالا راهی بهتر از هج کردن (پوشش خطر) ندارند.

ویژگی سرمایه‌گذاری‌های مرسوم توسط مردم:


زمین:

- استهلاک نداره.

- با تورم رشد می‌کنه.

- ارزش اون تا حدودی تابع سیاستهای شهری‌ست (جواز، تراکم، خیابان‌کشی‌های آینده و ...).

- ارزشش متاثر از رونق در بخش ساختمان‌سازیه.

- درآمدزایی از محل اجاره نداره.

- پیدا کردن مشتری خیلی زمان می‌بره.

- هنگام خرید و فروش، هزینه بنگاهی داره.


مسکن:

- استهلاک داره.

- با تورم رشد می‌کنه.

- هزینه انتقال سند و هزینه مالیاتی داره.

- با اجاره دادن، درآمدزایی دارد (می شه توش ساکن شد و پول اجاره نداد).

- پیدا کردن مشتری زمان‌بره.

- هنگام خرید و فروش، هزینه بنگاهی داره.


خودرو:

- خیلی استهلاک داره.

- با نرخ دلار رشد می‌کنه.

- ارزشش متاثر از سیاستهای تعرفه‌ای دولته.

- عملا قابل اجاره دادن نیست (اگر هم برای مسافرکشی استفاده بشه، بخشی از درآمد حاصله سهم وقت راننده است. برخی مدل خودروها برای مسافرکشی مناسب نیستند. علاوه بر اون، مسافرکشی استهلاک خودرو رو بیش از پیش افزایش می‌ده. پس عملا بگیم قابل اجاره دادن نیست).

- پیدا کردن مشتری زمان‌بره. بسته به مدل ماشین، می‌تونه خیلی زمان‌بر باشه، یا زمان‌بری کمی داشته باشه.


طلا:

- به نرخ دلار واکنش نشون می‌ده.

- به قیمت جهانی طلا واکنش نشون می‌ده.

- استهلاک نداره.

- ریسک تقلب فروشنده در عیار و وزن هست.

- خیلی سریع قابل نقد کردنه.

- هنگام خرید و فروش، هزینه بنگاهی یا کارگزاری چندانی نداره (هزینه قابل اغماضه).


سکه:

- به نرخ دلار واکنش نشون می‌ده.

- به قیمت جهانی طلا واکنش نشون می‌ده.

- استهلاک نداره.

- ریسک تقلب در عیار و وزن خیلی کمه.

- خیلی سریع قابل نقد کردنه.

- هنگام خرید و فروش، هزینه بنگاهی یا کارگزاری نداره (قابل اغماض).


سهام یک شرکت:

- متاثر از شرایط اقتصادی کشوره.

- متاثر از شرایط اقتصادی صنعت خاصی‌ست که شرکت در اون فعالیت می‌کنه.

- متاثر از کیفیت مدیریت شرکته.

- متاثر از تورمه.

- متاثر از کیفیت سیاستگذاری اقتصادی دولته؛ هم سیاست بودجه‌ای، هم سیاست پولی، هم بانکی، و هم ارزی.

- متاثر از سیاست‌ خارجیه (تحریم)

- خیلی سریع قابل نقد کردنه.

- هزینه کارگزاری و مالیات حین معامله به نسبت خونه کمه.

- برعکس موارد قبل، سرمایه در کنترل فیزیکی مالک نیست، بلکه مالک فقط یک برگه قرارداد در دست داره.


صندوق سرمایه گذاری مشترک:

- تاثیر‌پذیری این نوع سرمایه‌گذاری از کیفیت مدیریت شرکت، یا وضعیت یک صنعت، کمتر از روش قبلیه. علت این تفاوت، تنوع سهام‌های درون پورتفولیوی صندوقه.

- فروش این سرمایه‌گذاری قدری بیش از روش قبلی زمان‌ می‌بره، اما عموما ظرف یک هفته میسره.


سپرده مدت‌دار بانکی:

- سود ثابت از پیش تعیین شده که به جهش‌های تورمی و ارزی واکنشی نشون نمی‌ده.

- از همه موارد بالا، نسبت به تورم آسیب‌پذیرتره.

- نقد کردن پیش از موعد جریمه داره.

- ریسک عدم دریافت اصل و سود خیلی کمه.



لحاظ کردن این ویژگیها، در طراحی یک استراتژی هج (hedge)،

به منظور حفظ سرمایه، مهمه.


دارایی‌های سرمایه‌ای رو می‌شه در چهار گروه قرار داد:

- سپرده بانکی

- زمین، مسکن، و خودرو

- ارز، طلا، و سکه

- سهام، و صندوقهای سرمایه گذاری مشترک


بهترین سرمایه‌گذاری کدومه؟

بهترین سرمایه‌گذاری برای هر فرد متفاوته و تابعی از سن، میزان ثروت، شرایط خانوادگی، برنامه‌های آینده، ریسک پذیری، و دیگر ترجیحات فرده.

لذا قصد این پست، یا پست قبلی و بعدی، پیشنهاد کردن یک نوع سرمایه‌گذاری خاص نیست، بلکه پیشنهاد کردن ابزاری برای تحلیل موارد مختلف سرمایه‌گذاریه.


➖➖➖➖➖➖➖➖➖➖

سپرده بانکی چطوره؟


در شش ماه گذشته (از دی تا تیر) ۱۳٪ تورم محقق شده که معادل ۲۷٪ تورم سالانه‌ست. پس دوره تورم تک رقمی سر اومده.


در پنج سال اخیر، نقدینگی ۲۳۲٪ رشد داشته، اما بخش واقعی اقتصاد ۱۸٪ رشد کرده. در چنین حالتی، انتظار حدودا ۱۸۰٪ تورم داریم، ولی در همین پنج سال، ۸۳٪ تورم محقق شده. پس قریب ۵۰٪ تورم محقق نشده باقیمونده.


انتظار میره در یکسال آینده، نقدینگی ۲۰٪ دیگه رشد داشته باشه، در حالیکه اقتصاد، بخاطر رکود ناشی از تحریم و تورم، رشد نخواهد داشت. یعنی بر مبنای نقدینگی، حدود ۵۰٪ تورم محقق نشده، و حدود ۲۰٪ تورم جدید، انتظار ما رو می‌کشند.


👈 با توجه به انتظار تورم بالا، سپرده بلندمدت بانکی سرمایه‌گذاری مناسبی نیست.


➖➖➖➖➖➖➖➖➖➖

زمین و مسکن و خودرو چطورن؟


خودرو بخاطر استهلاک، و زمین بخاطر اینکه قابل اجاره دادن نیست، برای سرمایه‌گذاری، بخوبی مسکن نیستند. اما اگه کسی بجهت نیاز روزانه قصد خریدن خودرو داشته، یا به نیت ساختن، قصد خریدن زمین داشته، خریدشون می‌تونه سرمایه‌گذاری مناسبی باشه. خوابوندن ماشین کنار پارکینگ، یا خالی رها کردن زمین، سرمایه‌گذاری مناسبی نیست. حتی مسکن هم، فقط بشرط استفاده، سرمایه‌گذاری مناسبیه.


زمین کشاورزی یا باغ، اگر محصول بده، بسیار باارزش خواهد شد، چرا که جهش ارزی، قیمت محصولات کشاورزی رو خیلی افزایش خواهد داد.


در یکسال گذشته، ارز و طلا حدوداً ۱۳۰٪ رشد کرده‌اند، ولی رشد مسکن تقریباً ۵۰٪ بوده. برای رسیدن به سطح امروز ارز، بخش مسکن باید حدود ۵۲٪ دیگه رشد کنه.


می‌شه انتظار داشت در آینده نزدیک، مسکن به رشد خودش ادامه بده، منتها با وجود خروج سرمایه، رکود انتظاری، و موجودی مسکن خالی، بعیده رشد مسکن به اندازه رشد ارز باشه.


👈 با در نظر گرفتن موارد بالا، بطور کلی مسکن بهتر از زمین و خودروست.


➖➖➖➖➖➖➖➖➖➖

ارز و طلا، در مقایسه با سهام و صندوق‌ها، چطورند؟


اگر رییس‌جمهور دست از دلار ۴۲۰۰ تومن برداره و ارز رو به قیمت تعادلی بازار تک نرخی کنه، قیمت دلار از حدود ۹۴۰۰ کنونی، تا حدود ۸۰۰۰ تومن پایین خواهد اومد و مدتی اونجا خواهد موند. طلا هم بالطبع بدنبال ارز میاد پایین. از اون طرف سود شرکتهای صادراتی هم خیلی افزایش پیدا می‌کنه.


برعکس، هر چقدر نیما، دلار جهانگیری، و کنترل ثبت سفارشات توسط وزارت صمت ادامه پیدا کنه، نرخ ارز رشد می‌کنه و صنایع زیان‌ده می‌شن.


👈 بسته به تصمیمات سیاسی در آینده، ممکنه سهام صادرکننده‌ها بره بالا و ارز بیاد پایین؛ یا ممکنه سهام بیاد پایین و ارز بره بالا.


➖➖➖➖➖➖➖➖➖➖


البته سیاست خارجی بر سوددهی و زیان‌دهی سرمایه‌گذاری‌ها خیلی اثر خواهد گذاشت. اما پیش‌بینی در مورد موفقیت یا شکست مذاکرات دقت کافی رو نخواهد داشت.

برای هج بودن:


1-20e3; سرمایه‌گذاری‌ها رو متنوع سازی کنید.

👈 پس اولا هر سه گروه سرمایه‌گذاری رو بررسی کنید.

ثانیاً در گروه آخر، صندوقهای سرمایه‌گذاری مشترک رو به سهام ترجیح بدید.


2-20e3; بهره‌بردن از سرمایه، سودش رو افزایش میده.

👈 پس مسکن چون قابل اجاره‌ست، و سهام چون ارزش افزوده تولید می‌کنه (چه مستقیم، چه از طریق صندوق‌ها) بهتر از بقیه مواردند. خودرو بشرط استفاده داشتن خوبه.


3-20e3; داشتن مقداری سرمایه که به راحتی و بسرعت قابل نقد کردن باشه لازمه.

👈 پس همه سرمایه رو در زمین یا مسکن نذارید.


4-20e3; بسته به تصمیمات سیاسی، ممکنه ارز خیلی سودده‌تر از سهام بشه. ولی ممکن هم هست برعکس بشه.

👈 پس بین سهام و ارز، توازن برقرار کنید.


5-20e3; طلا خیلی متاثر از قیمت دلاره.

👈 میشه سهم ارز از پورتفولیو رو با سکه و طلا جبران کرد.


6-20e3; سکه الان حدودا ۱۴٪ گرونتر از طلاست، منتها ریسک تقلب در سکه کمتره.

👈 در بلندمدت، سود طلا بیشتر از سکه خواهد بود، اما اگه طلافروش معتمد نمی‌شناسید و خودتون هم از عیار طلا سررشته ندارید، بخاطر ۱۴٪ سود بیشتر، در معرض تقلب قرار نگیرید.